2019-11-14 5:39:04
文／詹碧華
當前我國金融業的市場結構、經營理念、創新能力、服務水平等不適應經濟高質量發展的要求，由此產生的諸多矛盾和問題仍然十分突出。要抓住完善金融服務、防范金融風險這個重點，推動金融業高質量發展。
堅持服務實體經濟的本源。服務實體經濟是金融的天職。深化金融供給側結構性改革必須貫徹落實新發展理念，強化金融服務功能，找準金融服務重點，以服務實體經濟、服務人民生活為本。要把服務實體經濟作為完善金融服務、防范金融風險的出發點和落腳點，著力解決資金“脫實向虛”或在金融體系內空轉、小微企業和民營企業融資難融資貴等突出問題，把更多金融資源配置到經濟社會發展的重點領域和薄弱環節，更好滿足實體經濟多樣化金融需求。
金融供給側改革路徑
金融供給側改革重點在于提高金融服務實體經濟的能力，尤其是強化中小金融機構的職能。當前，大型企業金融服務過剩，而中小微企業金融服務嚴重不足。因此，后續金融供給側改革一定要強化中小金融機構，豐富不同風險偏好的金融業機構，讓金融資源惠及更多中小企業。
金融供給側結構性改革的內容可概括為“一個基礎、六大方向”。“基礎”是確認金融在國民經濟中的重要地位；“方向”是未來金融改革和發展的主要領域，即“六大方向”：服務實體經濟、優化金融結構、管理金融風險、遵循經濟規律、發展金融科技和擴大對外開放。當前群眾最為關注的關注是匯率市場化能否反映市場供求關系的國債收益率曲線；金融體系的所有制和意識形態偏好能否破除，能不能平等地為各種所有制企業提供高效率服務；能不能解決融資難、融資貴等問題。而這些改革路徑能否滿足市場需求是金融供給側結構性改革要面對的問題。
據了解，中國人民銀行在金融供給側改革方面已經在進行政策性調整：第一，堅持實施穩健的貨幣政策，為金融供給側結構改革和高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。深化利率市場化改革，進一步完善貨幣政策傳導機制，提高金融服務實體經濟的實際效果。堅決防止金融業脫實向虛、自我循環。第二，堅定推進資本市場改革，破除制約資本市場發展的體制機制障礙，建立多層次資本市場，拓寬股權融資渠道，提升資本市場發展質量。第三，優化大中小金融機構的布局，發展定位于專注微型金融服務的中小金融機構，構建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系和信貸市場體系。第四，堅持以市場需求為導向，重塑金融機構的經營理念、服務模式、風險管理和考核評價機制。
防范化解金融風險，特別是防止發生系統性金融風險，是金融工作的根本性任務。中國社科院結構金融研究室主任殷劍鋒認為，管理金融風險有多個抓手，如推進金融業關鍵信息基礎設施國產化，健全及時反映風險波動的信息系統，完善信息發布管理規則；打破剛兌、反套利、降低金融機構的杠桿水平和金融交易頻度，提高金融機構的競爭力和創新能力；健全信用懲戒機制；“做到管住人、看住錢、扎牢制度防火墻”，使所有的資金流動都置于金融監管機構的監督視野之內。做到這些，金融風險就能大大降低。
打破制度障礙實現轉型
金融體系內部循環的主要問題是銀行業資源不能順暢地進入證券業。這是直接融資尤其是股票市場發展長期不如人意的重要原因之一。如果有限放開商業銀行以金融控股公司的形式深化綜合經營，把銀行業的資本資源、客戶資源和網絡資源等引入證券業，就可以促進資本市場取得跨越式發展。
在目前的體制下，銀行已經可以投資除證券公司以外的大部分非銀行業金融公司，但唯獨不能投資證券業。在銀行的資源不能向證券業充分流動的情況下，銀行可能會將更多的資源投入到自身的存貸款業務上，從而進一步推動間接融資發展。而在銀行業持續自我增強的金融環境下，股權融資等直接融資方式發展會受到相應的抑制。
銀行不能投資證券業，是出于風險控制的考量，監管部門擔心銀行介入證券業后由于資本市場投資風險較大，會使存款人的利益受損。
聯訊證券首席經濟學家、研究院院長李奇霖介紹，在目前的監管體制下，銀行不可能將存款投入證券業，銀行投資證券業用的是資本，而且是很小的一部分。從現有的銀行風險管理體制機制來看，銀行完全有能力控制證券業和資本市場風險向銀行業的轉移。銀行投資證券業，可能會壟斷證券業，但是監管部門可以通過設置一些障礙來加以管控。如銀行投資證券公司只能一參一控等措施，就可以有效阻止銀行業壟斷或控制證券業。
在非銀服務轉型方面，李奇霖認為，在資管新規、理財新規和理財子公司新規出臺之后，未來銀行理財和非銀的合作對非銀的投研要求更高。目前權益和量化方面對銀行而言仍然是短板，在這方面仍需要投顧和委外，未來非銀可以將重點放在權益和量化方面。非銀對銀行的服務需要更加精細化，銀行理財轉型時，理財產品的設計、估值系統、信評等都需要進行顛覆式的重建、轉型。尤其信評和估值系統方面，非銀可以抓住某個方面進行重點突破，成為自己的特色服務，由點及面打開市場。
推進改革加強系統性監管
當前，更嚴格的地方政府債務管理規定堵住了地方政府違規舉債的后門，限制了地方政府過度擴張和各種不規范的行為。全球宏觀經濟研究室主任張斌認為,地方融資平臺的隱性貸款要分清楚其是公益、準公益的還是商業性質。商業的應該歸商業，公益、準公益的要由政府買單，新增的債務政府也要買單。如果分不清楚,政府在其中的任務搞不清楚,金融市場就不能很好的定價，也就不能依靠市場機制穩定健康地成長。
李奇霖告訴記者：“地方政府的發展責任與軟預算約束、金融機構的體制性偏好，既帶來了中國高速增長，也積累了大量風險。核心的原因就在于政府兜底、國有企業結構性的優勢還沒有打破，包括硬約束的問題沒有建立起來。”
據此，他提出向競爭中性、所有制中性靠攏；規范地方政府行為，約束擴張沖動，重塑央地關系；破除政府兜底、隱性擔保，硬化預算約束，強化退出機制，發揮市場的決定性作用；推進金融供給側改革，優化信貸（杠桿）配置。
由于金融監管機構與被監管機構之間有著千絲萬縷的聯系，為避免監管陷于“發展”與“審慎”的權衡，制度設計上還須將所有與金融監管使命相沖突的職能隔離，確保專業、專注、獨立地開展金融監管。
金融業是經營風險的行業，核心是風險和收益的平衡。在風險和收益的博弈中，當期收益的誘惑往往大于對未來風險的擔憂，在承擔風險上，金融機構總是有不竭動力。市場機制無法避免“劣幣驅逐良幣”，導致金融體系風險日益積累。社會需要通過金融體系集中風險的方式提高資源配置效率，就必須通過監管來控制宏觀風險。無論是推進金融供給側改革，還是化解地方債務風險、防范系統性金融風險，只有政府系統性監管的介入才能避免風險溢出帶來危機。
來源：中國周刊網
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編輯：楊文博