2020-06-22 15:46:58 來源：中華網

2020年新經濟形式更趨復雜化，中美關系面臨更大挑戰，新的貿易體系中全球供應鏈去中國化為全球經濟發展增添更多不確定性，但是不可忽視的是，科技創新仍是重要增長點，國產替代大潮將為智能制造企業帶來前所未有的機遇，也為半導體行業國產化提供了更多可能性。

隨著國家政策的扶持、科創板的推出，中國正在從制造大國向制造強國轉變，半導體行業作為智能制造國產化替代的先行者，為全產業鏈的本土市場帶來了廣泛的機會。海林投資董事長兼執行合伙人尹佳音在“第14屆中國投資年會”上表示，半導體行業智能制造國產化替代的發展離不開資本的推動，中國有很多好技術沒有辦法落地，通過商業化和資本的力量給技術提供展示舞臺，未來，投資組合將成為做好產業替代和國產化替代的必然趨勢。

據了解，海林投資作為創新產業投資機構，專注于光電、半導體產業上游材料和設備的產業整合，致力于整個產業鏈的國產化替代，也為打造細分產業龍頭不斷努力。

制造業國產化替代

數據顯示，泛半導體領域的大型企業每年對自動化的投入至少有2000萬-5000萬。從2018、2019年的數據來看，半導體中國自身消耗有200多億，國外進口有3000多億，相當于國內存量替換市場就有十倍的空間。

雖然機遇利好，但是從資本投入與年消耗角度來看，我國資本直接參與半導體行業整合的比例并不高。

不僅如此，隨著科創板推出，加上國家政策的扶持，中國整個半導體二級市場估值非常高，推動了一級市場估值，使一級市場更偏買方市場，給投資者帶來了更多挑戰。

“以不變應萬變是迎接挑戰與機遇的最好姿態。”尹佳音表示，雖然二級市場的估值偏高使投資者的判斷維度由唯一變為多角度、多維度，給投資者帶來了一定的挑戰，但是由于半導體和半導體顯示行業是一個資金密集型、人才密集型的行業，產業集聚效應也為產業鏈奠定了基礎，產業投資也從單個企業或者單個細分領域演變為上下游生態產業鏈的競爭，而資本與龍頭的結合將讓產業整合發揮更大效果，推動我國智能制造產業化更進一步。

產融凝聚鏈體

中國報告網分析顯示，近年來，隨著全球固態存儲及智能手機、PC等需求增長放緩，半導體產業進入存量時代，加之我國在半導體方面的存量替換市場高達十倍的空間，為產業鏈發展及投資機構緩解壓力帶來很多機會。

“存量市場空間不僅為產業端整合之路創造了機遇，也為資本市場整合帶來了推動作用。”尹佳音認為，目前中國資本市場的發展正處于產業整合的第三階段，無論對于資本還是產業都是一個關鍵時期，資本與產業能發有效結合將直接影響中國的相關技術、產業的發展，以應對逆全球化的新經濟形勢下的智能制造國產化替代。

根據國家統計局的數據顯示，我國制造業整體科技技術水平不斷上升，產業結構不斷優化，高端制造業也從高速增長轉向高質量增長，直接影響我國經濟的轉型升級。

這與產業整合與資本的深度融合密不可分，尹佳音表示，隨著頭部效應凸顯，橫向、縱向的產業整合成為大勢，組合力量的強大性超乎我們的想象，完善的產業鏈組合體現出了巨大的優勢，特別細的投資策略難以獲得良好的投資回報，而投資組合、策略組合的完美搭配可以控制系統風險。

“三位一體”賦能

在尹佳音看來，隨著半導體市場的估值偏高，對整個行業來講雖然挑戰大于機遇，但是也更加利于產業布局的完善。

作為產業整合背景下的受益者，海林投資其獨創的“一個基金+一個產業+一個園區”的“三位一體”投資運營模式，由資本、企業、政府共同組建的高度協同增效產業鏈生態系統的理念目前已經在項目中得到驗證并開始廣泛遷移落地。加上2019年有4家企業在科創板申請上市，目前海林投資旗下上市企業十余家。

尹佳音表示，在新經濟背景下，2020年中國制造業仍然是機遇與挑戰并存的一年。近年來，海林投資在投資端延伸出新的"三位一體"理念"一個國內資產+一個國際資產+一個上市公司"，通過投資并購，整合海外技術與國內項目，培養細分產業龍頭。2018年，海林投資分別在韓國與日本完成了兩起OLED設備及柔性半導體領域的并購。

談及探索產業投資的15年所獲經驗，尹佳音認為在產業整合的過程中，海林投資一直秉承著“構建產業生態，培育行業龍頭”的理念，加快中國智能制造產業替代和國產化替代的進程，希望能夠以更多專業團隊來提專業的服務，發展半導體行業，使中國在全球占有更多話語權。

來源：https://tech.china.com/article/20200622/062020_545186.html

編輯：海洋