24家科創(chuàng)板上市公司獲機構(gòu)投資者密集調(diào)研 業(yè)績大幅波動原因、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進展等為關(guān)注話題

統(tǒng)計顯示，科創(chuàng)板開市以來，24家科創(chuàng)板上市公司總共接受了81次調(diào)研，合計上千人次通過實地到訪或視頻方式參與調(diào)研。杭可科技和傳音控股分別被調(diào)研8次，成為最受關(guān)注的熱門公司。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，業(yè)績大幅波動原因、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進展以及未來行業(yè)發(fā)展方向是投資者在調(diào)研中最關(guān)注的話題。

一位機構(gòu)投資者告訴中國證券報記者，注冊制背景下投行的投價報告和盈利預(yù)測對認識公司有較強的指導(dǎo)意義，但從三季報情況來看，有公司出現(xiàn)“業(yè)績變臉”，券商在做盈利預(yù)測并未提供相關(guān)風(fēng)險提示，科創(chuàng)板公司由于業(yè)務(wù)領(lǐng)域精深、詢價期限較短、調(diào)研機會有限，很希望有更多機會深入調(diào)研，增進對公司的了解。

關(guān)注業(yè)績波動原因

業(yè)績波動較大的天準科技被調(diào)研了5次，是被調(diào)研次數(shù)較多的科創(chuàng)板上市公司。天準科技主營工業(yè)機器視覺，2019年前三季度，天準科技實現(xiàn)營業(yè)收入2.95億元，同比下降19.06%，實現(xiàn)凈利潤1541.81萬元，同比下降80.12%。

天準科技解釋公司營收下滑主要受兩方面因素拖累：一是季節(jié)性因素影響。即2019年三季度確認項目少，因此確認收入較低；二是大客戶蘋果及供應(yīng)商收入不及預(yù)期，導(dǎo)致產(chǎn)品綜合毛利率出現(xiàn)下降。事實上，在公司招股書的風(fēng)險提示中，客戶集中度較高就被提及。以去年為例，天準科技中來源于蘋果公司及其供應(yīng)商的收入合計占比達到76.09%。

新思路投資、東北證券等在調(diào)研中問及來自蘋果的收入占比較大的問題，天準科技回應(yīng)稱，在工業(yè)客戶中，蘋果是非常優(yōu)質(zhì)的客戶，公司會持續(xù)開拓蘋果供應(yīng)鏈中的新領(lǐng)域。同時，公司一直在積極拓展蘋果以外的新的行業(yè)和客戶。

天準科技介紹，以前絕大多數(shù)手機品牌質(zhì)量檢測要求不會像蘋果一樣高，質(zhì)量大部分是代工廠把關(guān)。現(xiàn)在國內(nèi)的手機品牌質(zhì)量要求全面提高，品質(zhì)要求也會提高，因此與公司的合作機會也會越來越多。

華興源創(chuàng)也被問及受蘋果影響的業(yè)績波動性。華興源創(chuàng)表示，蘋果新品發(fā)布對公司一定是利好影響。檢測設(shè)備采購與銷量有關(guān)，但并不會受其大幅影響。公司的產(chǎn)品相對處于前道，在新產(chǎn)品推出之前，設(shè)計和生產(chǎn)環(huán)節(jié)都需要采購公司的檢測設(shè)備。無論是大的變化還是小的改動，蘋果每年都會與我們合作，進行配套產(chǎn)品的溝通和更新。同時，隨著國內(nèi)面板制造廠商的崛起，公司在維護好國外客戶的同時，也將不斷發(fā)掘國內(nèi)市場，努力尋求持續(xù)增長。

瀚川智能主要產(chǎn)品為汽車電子智能制造裝備，同時積極研發(fā)新能源電池智能制造裝備和醫(yī)療健康智能制造裝備。瀚川智能在回復(fù)嘉實基金等機構(gòu)調(diào)研時有關(guān)第三季度單季度收入同比下滑原因時表示，公司2019年三季度單季度收入雖然同比有所下降，但是1-9月份累計收入是同比增長的。單季度收入下滑主要是公司收入季節(jié)性分布不均勻的特點所導(dǎo)致。收入增速減緩的原因：一方面是今年國內(nèi)汽車行業(yè)不景氣，影響了汽車零部件廠商在國內(nèi)投資的信心；另一方面是外資廠商的投資計劃被打亂，但原有的訂單并不會取消，只是短時間向后延遲。

關(guān)注技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進展

杭可科技是國內(nèi)領(lǐng)先的后端設(shè)備制造商，目前公司在充放電機、內(nèi)阻測試儀等后處理系統(tǒng)核心設(shè)備方面擁有核心技術(shù)和能力，并能提供鋰離子電池生產(chǎn)線后處理系統(tǒng)整體解決方案。杭可科技上市以來接受了8次調(diào)研，是被調(diào)研次數(shù)最多的科創(chuàng)板公司之一。

華夏基金、大樸資產(chǎn)在調(diào)研中詢問杭可科技如何實現(xiàn)研發(fā)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，公司答復(fù)稱，后處理設(shè)備產(chǎn)業(yè)與下游鋰離子電池制造產(chǎn)業(yè)深度融合、密不可分。公司通過高控制精度及高檢測精度的充放電技術(shù)，使得電池參數(shù)的檢測結(jié)果更為準確，形成錯誤判斷和分級的幾率大大減小，從而提高電池組的一致性，進而使得電池前道工藝中的參數(shù)設(shè)置、材料配方更為準確，成品率更高，同時也降低了電池生產(chǎn)制造成本。公司通過能量利用效率類技術(shù)使得鋰離子電池充放電全過程的節(jié)能降耗，顯著降低了熱量排放，并實現(xiàn)電池放電時的能量回收到電網(wǎng)的功能，從而實現(xiàn)鋰電池制造過程中顯著的節(jié)能降耗，這已成為后處理系統(tǒng)的主流發(fā)展方向之一。公司利用溫度/壓力控制類技術(shù)實現(xiàn)自動化的生產(chǎn)方式，將電池的加溫加壓與化成兩個工序融為一個工序，大大減少了電池后處理工藝的時間。

航天宏圖致力于衛(wèi)星領(lǐng)域的軟件應(yīng)用和行業(yè)應(yīng)用商業(yè)化，上市以來共接受了6次調(diào)研。新思路基金等調(diào)研時表示，希望了解航天宏圖2019年商業(yè)化服務(wù)的客戶數(shù)量，航天宏圖介紹，截至目前，2019年確定的商業(yè)化服務(wù)客戶有13家，2018年僅有4家，公司今年的商業(yè)化服務(wù)客戶比2018年有較大幅度增長，目前確定的客戶有國家四川省電力檢修公司、國網(wǎng)四川省電力公司涼山供電公司、中化現(xiàn)代農(nóng)業(yè)有限公司等。公司表示，客戶數(shù)量成增長趨勢，其中火情衛(wèi)星監(jiān)測服務(wù)預(yù)計今年可以簽11家客戶，目前看商業(yè)化服務(wù)雖然對收入的貢獻占比不高，但發(fā)展趨勢較好，預(yù)計未來會有較大發(fā)展。

天奈科技主要從事納米碳材料及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為碳納米管、石墨烯及其復(fù)合材料。調(diào)研中，公司向機構(gòu)投資者介紹了公司產(chǎn)品進展情況，目前公司已經(jīng)開發(fā)完成三代碳納米管產(chǎn)品，均順利實現(xiàn)量產(chǎn)化。其中，公司第二代碳納米管產(chǎn)品的相關(guān)性能已經(jīng)處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，第三代產(chǎn)品在第二代的基礎(chǔ)上更進一步提升了碳納米管的長徑比，并提升了其導(dǎo)電性能，每代產(chǎn)品的區(qū)別主要是在產(chǎn)品的長徑比和導(dǎo)電性兩方面。

投資者在調(diào)研安集科技時十分關(guān)注其主營拋光液產(chǎn)品的難點和進展。安集科技表示，拋光液本身介質(zhì)復(fù)雜性很大，控制點甚至已經(jīng)到了埃級或原子級，技術(shù)難度、研發(fā)專注度以及與客戶關(guān)系的長期維護都是難點。公司經(jīng)過15年的努力，現(xiàn)在也只是剛剛起步的階段。目前公司化學(xué)機械拋光液已在130-28nm技術(shù)節(jié)點實現(xiàn)規(guī)模化銷售，主要應(yīng)用于國內(nèi)8英寸和12英寸主流晶圓產(chǎn)線；14nm技術(shù)節(jié)點產(chǎn)品已進入客戶認證階段，10-7nm技術(shù)節(jié)點產(chǎn)品正在研發(fā)中。未來幾年，公司仍然會以拋光液和光刻膠去除劑作為主要業(yè)務(wù)來發(fā)展，維持并積極拓展海外市場。

關(guān)注行業(yè)發(fā)展方向

Causeway Capital、Portfolio Manager等多家外資機構(gòu)在調(diào)研杭可科技時問及鋰離子電池后處理設(shè)備未來發(fā)展方向如何，杭可科技表示，鋰離子電池后處理設(shè)備發(fā)展至今已不僅僅是簡單的功能實現(xiàn)，而更多關(guān)注的是設(shè)備的精度、充放電的安全性、電池產(chǎn)品的一致性、生產(chǎn)過程的節(jié)能環(huán)保。鋰離子電池后處理設(shè)備將向著高精度、高效率、系列化、節(jié)能環(huán)保以及全自動生產(chǎn)線方向發(fā)展，以滿足下游鋰離子電池對大容量、大功率、高性能、高穩(wěn)定性等需求的不斷增長。

杭可科技還介紹，雖然消費電子產(chǎn)品銷量經(jīng)歷多年的上漲之后，未來將會呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的態(tài)勢，但鋰離子電池的需求不會減少。隨著5G智能手機、平板電腦等的推廣普及，人們對鋰離子電池的容量和穩(wěn)定性要求越來越高，從而帶動相關(guān)鋰離子電池生產(chǎn)設(shè)備需求持續(xù)快速增長。

傳音控股僅在11月密集接受了8次調(diào)研，且每一次調(diào)研都有四五十家機構(gòu)參與，這些投資者對傳音控股在未來非洲市場的前景非常關(guān)注。傳音控股表示，目前非洲市場的手機滲透率相對較低，人口的快速增長為行業(yè)提供了大規(guī)模的潛在用戶群體，市場需求增長廣闊。隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟水平的逐步提升和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的逐漸完善，用戶群體的手機迭代周期不斷縮短，手機需求不斷增長。根據(jù)IDC的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以非洲、印度、孟加拉國為代表的國家(地區(qū))市場未來智能機將維持較高的增速，預(yù)計2018年至2022年年均復(fù)合增長率分別高達5.31%、11.10%和7.60%，顯著高于全球市場智能機1.90%的平均增速水平；同時，非洲、印度和孟加拉國的智能手機出貨金額年復(fù)合增長率預(yù)計在2018年至2022年期間分別可達12.66%、12.46%和6.77%，同樣領(lǐng)先于全球市場的平均增速水平。

網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)商安恒信息在接受萬家基金、銀河基金、南土資產(chǎn)等機構(gòu)調(diào)研時介紹，隨著等保進入2.0時代，一系列法規(guī)政策陸續(xù)出臺，提高了政府、企業(yè)對網(wǎng)絡(luò)信息安全的合規(guī)要求，政府各主管部門將對安全漏洞和隱患的預(yù)防修補提出更高要求，將帶動政府、企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)信息安全方面的投入。

隨著企業(yè)上云成為潮流，機構(gòu)投資者也比較關(guān)注云安全的未來市場空間和競爭格局。安恒信息介紹，2018年中國云安全市場規(guī)模達到37.8億元，增長率達44.8%，預(yù)計未來3年內(nèi)仍將保持每年40%的高速增長。在競爭方面，大型廠商占據(jù)一定的市場份額，但由于市場的細分程度較高，不同的細分市場又存在不同的領(lǐng)先廠商。總體來看，安全產(chǎn)品市場缺乏真正的龍頭企業(yè)，市場集中度較低。安恒信息、深信服、啟明星辰、綠盟科技、360企業(yè)安全等企業(yè)是行業(yè)內(nèi)的主要參與者。

責(zé)任編輯：趙洋 校對：楊文博